央行放大招!LPR改革落地 对银行股市有何影响?

  • 日期:08-31
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央行将扩大此举措施!LPR改革对银行和股票市场的影响是什么?)

8月16日,李克强总理主持召开国务院常务会议,部署市场化改革,推动实际降低实际利率,解决融资困难问题。核心内容包括改革和完善贷款市场利率形成机制,一个原始期限为一年。在品种变化的基础上,增加了5年以上的期限,每个报价单引用公开市场开工率加点数。

央行今天立即作出回应,发布重大举措,决定改革和完善贷款市场利率(LPR)形成机制。总体而言,LPR的改革内容符合国家常务委员会的要求。新的LPR报价方法将于8月20日正式实施。贷款市场报价银行将根据公开市场经营利率(主要是中期贷款便利率),在每月20日借给全国银行间银行。中心报价。商业银行在发放新贷款时主要参考LPR定价,并采用LPR作为浮动利率贷款合同的定价基准。

央行表示,通过改革和完善LPR形成机制,可以发挥市场化改革促进降低贷款实际利率的作用。

具体改革要求如下:

就报价频率而言,原始每日报价更改为月报价。自2019年8月20日起,中央银行授权全国银行间同业拆借中心在每月20日9:30公布贷款市场报价(假日情况下),公众可以到全国银行间同业拆借中心和中国人民银行。网站查询。

从报价方法来看,贷款市场报价率的报价线应在公开市场开工率(主要是指中期贷款便利率)的基础上于9:00前提交给全国银行间同业拆借中心。每月20日(假期预计)。引用。国家银行间同业拆借中心在删除最高和最低报价后,根据算术平均值计算贷款市场报价率。

从报价范围来看,贷款市场报价线型在原有基础上增加了城市商业银行,农村商业银行,外资银行和私人银行的数量。这一数字从10增加到18,并将在未来定期评估和调整。

就报价的价格范围而言,贷款市场的利率从原来的一年期间扩大到一年期和五年期。银行的一年期和五年期贷款按照同期贷款市场报价利率计算。一年至五年的贷款利率按银行独立选择的期限定价。

在具体实施方面,从现在开始,银行应主要参考新发放贷款中的贷款市场报价利率定价,并以贷款市场报价利率作为浮动利率贷款合同的定价依据。股票贷款的利率仍按照原始合同执行。银行不得通过协同行动以任何形式设定贷款利率定价的隐含下限。

在监督管理方面,央行将引导市场利率定价自律机制,加强对贷款市场报价利率的监督管理,评估报价银行的报价质量,督促银行使用贷款市场报价利率定价,并认真处理银行协同设定贷款利率隐藏性行为的下限和其他违反市场秩序的行为。央行将银行的贷款市场报价率适用率和贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估(MPA)。

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促进贷款利率的整合

近年来,利率市场化改革继续推进。目前,中国贷款利率的上下限已经放开,但存贷款基准利率仍然保留。基准贷款利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。

此外,当银行发放贷款时,它们仍然主要根据贷款的基准利率定价。特别是,个别银行将隐藏的下限设定为基准利率的某个倍数(例如0.9倍)。

中国人民银行相关负责人表示,这阻碍了市场利率向实体经济的转移,是市场利率明显下降但实体经济缺乏经验的重要原因。这是当前以市场为基础的利率改革需要紧急解决的核心问题。

“这项改革的主要措施是改善贷款市场利率(LPR)的形成机制,提高LPR的市场化程度,对LPR对贷款利率起到良好的引导作用,提升贷款利率”。 轨道”,提高利率传输效率,促进实体经济融资成本的降低。“负责人进一步指出。

华泰的宏观李超团队认为,双轨整合的实质是取消官方存贷款的基准利率,保留政策利率,并从政策利率确定包括LPR在内的所有利率。因此,要降低企业的融资成本,首先要降低政策。然后将利率传递给做市商以引用低LPR。

中国民生银行首席研究员温斌在接受《国际金融报》采访时表示,在央行能够调整政策利率后,如降低中期贷款便利率,LPR报价将相应降低,商业银行将给予实体经济报价也将下降。这相当于央行对政策利率的调整,影响了LPR报价,最后传递给实体经济的贷款报价,使货币政策的传导机制更加顺畅。

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新LPR的变化是什么?

据悉,新的LPR将在每月20日(节假日预计)9点之前通过报价线提交给全国银行间同业拆借中心,步长为0.05个百分点。国家银行间同业拆借中心将取消最低报价后的最高和算术平均值,LPR按照最近的0.05%的整数倍计算,这是在同一天的9:30公布的。公众可以查看全国银行间同业拆借中心和中国人民银行的网站。

据该负责人介绍,与原有的LPR形成机制相比,新的LPR主要在报价方式,期限变化和报价频率方面发生了变化。

首先,报价方法改为基于公开市场开工率的点。 “原来的LPR多参考贷款基准利率被引用,市场化程度不高,市场利率变化没有及时反映。改革后,各报价银行在开盘的基础上加上报价市场开工率,市场化和灵活性特征。这将更加明显,“这位官员说。

值得注意的是,这里的“公开市场开工率”主要是指中期贷款融资(MLF)利率。中期贷款便利化期主要为一年,反映了银行的平均边际资本成本。附加点取决于银行自身资本成本,市场供求和风险溢价等因素。

其次,在期限类型方面,在原有的一年期限内,增加期限超过五年,为银行发行的抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。并促进未来长期浮动利率贷款的存量。从合同定价基准到LPR转换的平稳过渡。

最后,报价频率从原始每日报价变为月报价。在负责人看来,这可以增加报价线的重要性,并有助于提高LPR报价的质量。 2019年8月19日,原机制下的LPR暂停一天,新的LPR将于8月20日首次发布。

李超团队指出,央行要求银行主要在新发放的贷款中参考LPR定价,并采用LPR作为浮动利率贷款合同的定价基准,但为了确保顺利过渡,股票贷款是仍然按照原始合同执行,即股票信用是一个逐步的替代过程。主要目的是减轻对银行业务的负面影响,防止对银行的过度影响。央行充分考虑了银行适应利率市场化需求的影响。

此外,李超团队认为,LPR报价频率改为每月报价,主要是为了使银行,企业和个人适应浮动利率。在政策利率的基础上形成的LPR更加市场化,更加灵活,并及时反映市场利率的变化。因此,与之前的波动率相比将显着增加,降低报价频率将有助于降低实际贷款利率的波动性,使每个主体有更多时间适应浮动利率。

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报价线扩展到18

值得注意的是,报价线的范围也在扩大,范围更具代表性。

据报道,之前的报价是由10家国家银行提出的,即中国工商银行,中国农业银行,中国银行,中国建设银行,交通银行,中信银行,招商银行,兴业银行,浦东发展银行和中国民生银行。

在原有改革的基础上,城市商业银行,农村商业银行,外资银行和私人银行的数量分别增加到18家。

具体而言,西安银行,台州银行,上海农村商业银行,广东顺德农村商业银行,渣打银行(中国),花旗银行(中国),微中银行和互联网招商银行是该报价的最新成员。

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该负责人指出,新增报价线是中小型银行,对同类型银行贷款市场影响较大,贷款定价能力强,为小微企业提供良好服务,可有效提升LPR的代表性。

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提高贷款实际利率

央行表示,通过改革和完善LPR形成机制,可以发挥市场化改革促进降低贷款实际利率的作用。前期整体市场利率相对较大。 LPR形成机制改善后,将更多地反映市场利率的下降。

那么,它是如何实现的?

该负责人认为,新的LPR更加以市场为导向,银行难以协调贷款利率的隐含下限。通过打破隐含的下限,可以降低贷款利率。在其他方面,监管机构和市场利率定价自律机制将监督银行,企业可以报告银行设定贷款利率的隐含下限的行为。

央行还将在宏观审慎评估(MPA)中纳入银行的LPR申请和贷款利率竞争行为,并敦促银行使用LPR定价。

同时,该负责人表示,央行还将与有关部门采取各种措施,有效降低企业的综合融资成本。

具体措施包括:

首先是促进公开透明的信贷利率和费用。严格规范金融机构的收费标准,督促中介机构降低收费,赚取利润;

二是加强积极奖励和评估,加强对订单和信贷公司的信贷支持,更好地为实体经济服务;

三是加强多部门沟通协调,形成政策协同效应,推行多项措施,降低企业融资成本等渠道。

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着陆后的撞击几何

中国人民大学重阳金融研究所副院长董希伟在接受《国际金融报》采访时指出,利率“两轨一轨”对金融市场产生了重大而深远的影响。金融机构特别是商业银行应加强对宏观经济和金融形势的判断,积极加强风险定价体系建设,加强利率风险管理,提高应对内外环境变化的意识和能力。

对于银行而言,许多受访者指出,短期内银行的利差可能会缩小。

联讯证券首席经济学家李其林表示,贷款利率市场化改革后,随着贷款利率趋于下降,银行利差将趋于萎缩。为了保持原有的水平并适应新的贷款定价机制,银行可能倾向于在下沉资格和采用高收益率优惠券策略后,在贷款利率市场化后,这种策略的实施更加实用。

温斌分析说,解决实体经济融资问题不仅是必要的,也是解决融资难的问题。以下阶段应进一步从广义货币转变为广义信贷,以便银行可以进一步增加对实体经济的支持。虽然贷款利差可能会缩小,但随着贷款规模的扩大,银行的经营业绩将保持稳定。

此外,董希珍指出,LPR改革对银行的定价权提出了很大的挑战。 “贷款定价方法将发生变化。原贷款定价主要基于贷款基准利率水平。现在,它需要基于LPR。在深化利率市场化的背景下,银行的整体定价。能力将受到挑战。“

“此外,大多数银行已经在系统,系统,工具等方面准备了利率,可以确保贷款市场的利率机制顺利进行,”温斌说。

对于公司而言,LPR改革可以帮助企业降低融资成本。

李麒麟认为,贷款利率下限联盟被禁止,大企业由于议价能力强,进一步降低了融资成本。在小型和微型企业中,由于降低实际利率和储备的政策限制,银行很难通过风险偏好。对一些中小企业;但对于一些中型企业而言,由于部分银行的风险偏好,部分企业的信贷利率可能会增加,但增加仍需融资。

在股票市场和债券市场方面,李超的团队分析了LPR机制调整对股市和债券市场的影响是非常积极的。对于股市来说,这是一个很大的优势。通过推进利率市场化和降息,有利于企业降低融资成本,有利于各行各业。预计短期内有助于提高市场风险偏好。对于债券市场来说,这也是一个很大的优势。预计随着降息,10年期国债收益率预计将下降至2.8%。

(国际金融报记者范家辉)

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主编:杨斌_NF4368