格林大华:玉米整体供求偏紧 价格重心将逐步上移

  • 日期:08-12
  • 点击:(1326)


?

C2001.png

热点

自选股票

数据中心

市场中心

资金流动

模拟交易

客户端

2019年下半年的市场前景

基本保持2018年底年度报告的观点。国内玉米减产后,2019年玉米供应市场将小幅下滑。在不开放进口的前提下,2019年玉米供需总体紧张,价格重心有望逐步上升。这取决于下游消费的恢复。

预计8月份之前,临时仓储拍卖将继续推进,市场供应将放松,价格将保持疲软。 8月份之后,18/19年度的新食品销售疲惫不堪,商业库存成为主要的供应来源。交易商对8月份以后的价格大多持乐观态度,股市等待上涨,盘面或底部支撑再次进入上涨格局。

在操作中,建议1909年左右的1909合约60天移动平均线分多批建造,第一个目标位置为1980年,止损范围为1910-1920。

风险点:中国贸易和猪流行病的进展

第一部分:2019年上半年对玉米市场的回顾

图1:玉米和淀粉指数的每日K线图

ed81-iaqfzyv4513656.jpg

6cbd-iaqfzyv4513683.jpg

文华金融绿道期货研究所

第一阶段(从2019年初到1919年3月底),2019年1月和3月的玉米期货市场表现出整体波动,随着玉米收购工作的结束,预期影响因素下降,价格波动逐渐收窄。

1月份,玉米期货价格首先下跌。上半月,随着农民加快粮食销售进度,下游需求疲软,供应松动,现货价格走弱,期货价格跟随下行趋势。下半月,随着收购政策的出台,华北地区的现货价格停止下跌并反弹,市场信心提升。甄,期货价格停止下跌并反弹。

2月份,玉米期货价格小幅下挫。春节前后,采购和销售情况清淡,特别是春节后,消费低迷,补货预期受挫,市场情绪空虚,价格疲软,月底出现反弹。

3月份,玉米期货价格先涨后跌。本月上半月,东北地区的一次性采购政策支持了这一政策。东北部的玉米价格已经稳定,期货价格随之而来。下半月,乌克兰玉米继续抵达香港,吉林和内蒙古的粮食储备网络供应量增加。与此同时,美国农业部发出消息称中国购买了30万吨美国玉米。双方于3月底和4月初进行了新一轮的贸易磋商谈判。在下半月,玉米期货价格承压。

在第二阶段(从2019年4月初开始),主产区的剩余粮食价格触底,可销售的粮食来源减少,贸易商不愿出售,现货价格持续上涨,推动期货价格上涨上升此外,中国 - 地中海贸易谈判陷入僵局,中国和美国相互征税,暂时提升了美国玉米进口扩张的预期,市场看涨。 4月初,玉米期货突破冲击区1880元/吨,开盘上涨至2035元/吨。 5月23日,国家在临时仓库开展玉米拍卖后,交易率和交易溢价在第一次出手后继续下跌,期货价格压力开始回落。

第二部分:玉米市场政策和热点评论

1.国家食品和材料管理局指导市场加速玉米收购

1月24日,国家食品和物质储备局发布公告,明确国家将在收购秋粮和农民剩余粮食消费的基础上,共同研究粮食销售政策,营造良好的市场环境。企业积极开展收购。提振对玉米市场的信心和支持东北玉米价格基本稳定。

2.黑龙江省2019年省级储存3万吨

2月25日,黑龙江省粮食局,财政部和农业发展部发布2019年首批省级储备玉米补给价格联合文件。哈尔滨市和大庆市区仓储企业收购价格为1,620元元/吨。七台河,双鸭山,鹤岗,宜春,齐齐哈尔,绥化市区的仓储企业收购价格为1600元/吨,购买了30万吨玉米。

3.黑龙江玉米大豆生产者补贴政策

2019年,黑龙江玉米和大豆生产者补贴政策:大豆补贴每亩约300元,高于玉米补贴200多元,玉米约100元。相比之下,18年大豆补贴为320元,玉米为25元。具体补贴标准由省内根据玉米,大豆生产者补贴资金和玉米,大豆合法种植面积等因素确定。

4.在东北地区开始一次性存储

3月15日,东北地区启动了一次性储备计划,总计购买304万吨,其中黑龙江168万吨,吉林80万吨,辽宁56万吨。黑龙江大庆地区为1660元/吨,哈尔滨地区为1680元/吨,其他地区为1640元/吨,吉林为1700元/吨。 3月15日至16日,库存将陆续开始收集食品,截止日期为2019年5月31日。

5.中国粮食储备网推出玉米拍卖销售

3月27日和28日,中国粮食储备网在内蒙古开始销售吉林6.1万吨和玉米6.1万吨。吉林玉米拍卖销售业绩:计划销售60,974吨,成交吨,成交率58%,成交均价为1681元/吨。内蒙古玉米拍卖销售业绩:拍卖销售计划为60,634吨,全流量,通辽库出厂价为1760元/吨,赤峰库出厂价为1780元/吨。

6.2019国家临时玉米拍卖会开幕

5月14日,国家粮食交易中心宣布,5月23日,全国临时玉米拍卖会将举行,数量为400万吨(其中2014年吉林吨,黑龙江399万吨),长期 - 市场拍卖。登陆后,拍卖价格比18年高出200元/吨,超出市场预期,贸易商不愿出售,现货市场大幅上涨。

7.中缅贸易关系曲折

1月30日至31日,在中缅经贸谈判期间,美国表示美国在3月2日中墨关税停火协议到期前与中国达成“适度乐观”的贸易协定。 p>

款“接近完成”。中国 - 地中海贸易谈判的前景是乐观的,据彭博社报道,赖斯计划在5月初达成贸易协议,并将在5月底签署贸易协议。

5月上半月,中国第十一轮谈判结束后,双方未能达成协议。美国已将对中国出口2000亿美元的税收从10%提高到25%,进一步威胁到中国对美国的所有出口。大宗商品需征税,中华人民共和国商务部宣布将从6月1日起对600亿美元产品征税。双方将征税,贸易战将再次升温。

6月18日,在20国集团首脑会议前夕,两国领导人接到电话说他们将在G20峰会期间举行会谈。此后,有媒体报道称,中缅谈判小组最早将于6月25日在大阪进行磋商,预计和谈将升温。

第三部分:玉米市场基本面分析

供方:

1.中国的玉米种植面积继续减少。供需缺口仍然存在。

农业和农村农业部在2019年6月预测,中国玉米种植面积将减少到41,629千公顷,比上年减少50万公顷。主要是由于生产者补贴政策的支持,中国东北部分地区的大豆产量比上年好于玉米。今年大豆生产者补贴仍远高于玉米。农民扩大大豆的意图正在增加,预计非主导产区的玉米种植面积将继续增加。降低。

预测数据显示,在2019/20,中国玉米单产为每公顷6110公斤,比5月预测略微增加0.1%,尽管近期主要的蝗虫飞蛾从南向北蔓延,但由于5月大部分东北地区经历了三次强烈的降雨。早期干旱显着缓解,土壤水分适宜,有利于玉米生长。中国玉米总产量预计将达到2.54亿吨,比5月预测略有增加。玉米消费量为2.83亿吨,与5月预测值相同。玉米产量和需求缺口为2550万吨,略低于5月份的预测。

图2:2019年6月中国粮仓的中国玉米供需平衡表

6027-iaqfzyv4513689.jpg

世界粮仓

图3:近年来中国玉米供需比较

8c48-iaqfzyv4513698.jpg

世界粮仓

2.股票拍卖具有显着的库存效应

2019年5月23日,新一年的临时玉米拍卖会开始,计划每周400万吨。截至6月24日,已举行了五轮拍卖。公司参与冲刺的热情首先是热情。具体来说,第一轮拍卖伴随着玉米价格的上涨,市场参与度很高,交易溢价和高交易率提高了市场信心。然而,随着价格上涨到年内的高位,南方的需求疲软和成本的增加限制了购买的热情。北部和南部港口的玉米价格较低,主要参与者的热情在第二次拍摄后继续降温。交易比率和溢价继续萎缩。

目前,五轮拍卖的总营业额为140万吨。如果拍卖在10月底结束,平均每周200万吨,2008年的拍卖或交易将为4800万吨。 2018年,临时储存玉米拍卖量超过1亿吨,剩余储备库存不足8000万吨。在2019年拍卖结束时,玉米储备库存预计将在18年剩余库存的基础上减少至少50%。玉米的去库存继续,效果显着。库存持续下降是市场长期看涨的主要原因之一。

表1:2019年的拍卖拍卖

5b80-iaqfzyv4513889.jpg

国家食品交易中心

图4:2018年政策玉米拍卖交易

54bc-iaqfzyv4513711.jpg

国家食品交易中心绿色大华研究所

图5:2019年政策玉米拍卖的每周交易

9e0f-iaqfzyv4513763.jpg

国家食品交易中心绿色大华研究所

图6:2019年临时存款的每周拍卖

2b9b-iaqfzyv4513745.jpg

世界粮仓

3.玉米进口政策正在等待]

截至2019年5月,中国共进口了239万吨玉米。 2018年,它进口了总量为283万吨的玉米,主要来自乌克兰。玉米进口的不确定性仍然是中国 - 地中海贸易磋商进展和细节的结果。在中美第八轮贸易磋商初期,美国农业部3月22日报道,中国购买了约30万吨美国玉米,这是自2013年10月以来中国购买的第一批玉米。美国玉米数量。 4月1日,刘贺副总理赴华盛顿进行第九轮贸易磋商。从那时起,市场传言称美国进口玉米的数量已达到2000万吨。目前,中国的玉米进口配额为720万吨,配额内的税率为1%,附加税为65%。如果贸易谈判进展顺利,确认进口美国玉米的过高配额将对国内市场产生很大的负面影响。

图7:中国进口玉米的累积价值

79ac-iaqfzyv4513811.jpg

WIND Green Dahua Research Institute

功耗:

1.饲料养殖 - 非洲仔猪继续扩散,拖累饲料消耗

在2019年上半年,中国有38例新发非洲猪瘟病例。根据农业和农村事务部公布的数据,目前有32个省猪猪瘟(136)和野猪(3),目前有21个省的119个疫情未被封锁。在夏季,随着温度的进一步升高和阴雨天气的增加,更容易引起疫情的蔓延。 2019年5月,生猪数量为2.5亿只,比上月减少4.2%,比去年同期减少22.9%。能播母猪数量为2500万只,比上年减少4.1%,比去年同期减少23.9%。特别是南部地区的生猪比例持续下降,养殖企业养猪难,饲料企业没有动力。

饲料消耗占玉米总消费量的50-60%。在玉米饲料需求中,52%是猪饲料,21%是肉类和家禽饲料,22%是鸡蛋和家禽饲料,5%是反刍动物和水产饲料。 2018/19,总消费量为2.83亿。根据60%,玉米饲料消费量为1.7亿吨,52%的猪饲料量约为8800万吨。受非洲猪瘟疫情影响,猪的消费量急剧下降。市场预计2018/2019年猪饲料消费量可能减少30%,影响玉米的猪饲料消费量预计在2400万至2600万吨之间。据估计,家禽消费总体增加15%,玉米消费量将增加约1000万吨。虽然家禽饲料的增加部分抵消了猪饲料消费的减少,但总的来说,由于非洲猪瘟导致的整体饲料消耗量减少仍为1500万吨。关于。

图8:活猪数量和有能力的母猪数量

116c-iaqfzyv4513809.jpg

WIND Green Dahua Research Institute

2.工业消费 - 下游产品消费不畅,采购谨慎

由于5月原料玉米价格大幅上涨,玉米副产品表现不佳,5月企业加工利润大幅下降。部分企业的理论加工利润仍处于亏损状态,部分企业计划停止维护。截至5月底,根据东北地区,山东,河北等地区82家淀粉企业的抽样调查,5月国内玉米淀粉玉米加工量为331万吨,比去年同期减少了24,000吨。四月。月率为72.33%,比上月下降3.26个百分点。综上所述,由于玉米淀粉和酒精企业加工利润不佳,开工率有所下降。大多数企业都有充足的原料库存,深加工企业对采购玉米持谨慎态度。

图9:玉米淀粉工业开工率的比较

7515-iaqfzyv4513818.jpg

世界粮仓

图10:酒精行业开工率的比较

fde4-iaqfzyv4513898.jpg

世界粮仓

图11:国内玉米淀粉加工利润图表

c50d-iaqfzyv4513897.jpg

世界粮仓

图12:酒精企业处理利润图表

ad19-iaqfzyv4513891.jpg

世界粮仓

替代进口

高粱和大麦是玉米的主要替代品。自今年年初以来,受中英贸易战的影响,高粱进口数量大幅下降,降至过去五年的最低值。根据海关数据,2019年4月高粱进口量为2083.62吨,比去年同期减少99.67%。

2019年4月,大麦进口量为60万吨,比3月份增加41.49%,比18年同期减少45.57%。 2018年11月19日对澳大利亚大麦进行反倾销调查,并于2018年12月21日对澳大利亚大麦进行反补贴调查。在“双反调查”结束前,进口商面临更大压力。虽然4月进口大麦增加但是,与去年相比,供应量仍然相对较小。

第四部分:2019年下半年玉米市场的前景

一,下半年的重点

1.减少玉米种植面积和生长状况

东北地区大豆玉米种植结构不断调整。 5月底东北地区的调查结果显示,东北地区的大豆种植面积预计增加10%,玉米种植面积增加15%。注意玉米种植面积的减少和增长。

2.临时拍卖节奏和力量

注意拍卖持续时间,实际交易数量,交易比率和仓库成本的详细信息。拍卖持续的时间越长,价格压力就越大。交易数量越多,价格压力越低。交易率越高,市场看涨情绪越强。

3.中地贸易谈判的进展

在G20峰会期间,中国和两国将恢复经贸谈判。和平谈判预计将升温,市场观望态度更加恶化。但是,中美之间的谈判已经重演,这个过程漫长而曲折。短期谈判的可能性非常小。

二,2019年下半年的市场前景

基本保持2018年底年度报告的观点。国内玉米减产后,2019年玉米供应市场将小幅下滑。在不开放进口的前提下,2019年玉米供需总体紧张,价格重心有望逐步上升。这取决于下游消费的恢复。

预计8月份之前,临时仓储拍卖将继续推进,市场供应将放松,价格将保持疲软。 8月份之后,18/19年度的新食品销售疲惫不堪,商业库存成为主要的供应来源。交易商对8月份以后的价格大多持乐观态度,股市等待上涨,盘面或底部支撑再次进入上涨格局。

在操作中,建议1909年左右的1909合约60天移动平均线分多批建造,第一个目标位置为1980年,止损范围为1910-1920。

风险点:中国贸易和猪流行病的进展

绿日期货

新浪声明:新浪发布此文章的目的是传递更多信息,并不意味着同意其观点或确认其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者在此基础上运营,风险自负。

主编:宋鹏