广发港股:人民币破7估值易被超调 哪些行业受益贬值

  • 日期:08-14
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广发香港股票策略

事件:人民币“突破7”,市场风险厌恶情绪增加

美元兑人民币汇率10年来首次“突破7”。人民币汇率“破裂”后,AH股票市场产生的资金风险厌恶情绪与汇率大幅上升。

投资者的担忧来自“快速”下的汇兑损益和贬值预期的资金持续流出。

●“快节奏”人民币下的港股:估值很容易“过度”

人民币“快速”杀死了估值和利润。 1)跨境资金往往从香港股市流出。在人民币“快速”期间,与港股挂钩的ETF大部分时间均显示净销售额。 2)预计中国股市的每股盈利增长将向下修正。投资者担心汇率贬值将“扼杀利润”,而恒生中国企业指数受“快节奏”汇率影响的程度高于恒生指数。

然而,如果后续人民币从“快速”变为“慢”,甚至在人民币升值升值之后,港股的市场表现可能会从外资回归中获得“正反馈”。在“快速”期间,中国股票的每股盈利和估值修正往往“过度”。如果随后的基本面和流动性预期略有改善,“快速”引发的市场崩盘将为投资者带来购买机会,类似案例分别为15日/16日,18日和8日。

●预计哪个香港股票行业将受益于人民币贬值?

根据以往人民币贬值周期的行业经验,预计有两种主要类型的港股或相对回报:

首先,较弱和较具防御性的行业包括:食品和主要供应零售,保险,医疗和生物,公用事业和电信服务。

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第二,出口是相对高端的行业,不受贸易因素的破坏。人民币贬值有利于出口企业的增长,但鉴于贸易环境的不确定性,有必要规避对美国业务有较大影响的行业,包括玩具,汽车零部件,服装,畜禽,和家具。

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主编:张海英