专家:螺纹钢供强需弱 短期弱势震荡

  • 日期:08-15
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张阳阳|华安期货有限公司分析师

研究内容包括股指,螺纹钢,铁矿石,炼焦煤,焦炭,动力煤,天然橡胶,苹果,以及OTC期权设计和风控。它对宏观经济和商品期货有独特的理解。

螺纹钢基本表面的供需较弱。

在供给方面,河北钢厂的环保能力有所减弱,钢材产量预计将继续增加,钢材制造成本上升,成品利润持续萎缩,下降空间有限,成品的利润或连杆对环境保护的主题成为黑色的监管中心。

需求方面,下游房地产在融资紧缩的背景下,需求方有望抵御下跌。

投资策略:目前,螺纹钢基本水平较弱,重复贸易动荡再次上升。如果在基本水平上没有实质性好消息,将维持短期或弱势震荡。

I.市场回顾

自7月以来,1910年螺纹钢主力合约波动较大。截至8月5日,主螺杆主力从最高点4148点下降至最低点3724点,下降近10.2%。这一时期的下降主要是由于供应宽松和政策限制生产的预期差异。钢厂通过短期工艺添加废钢来增加钢铁产量,从而导致供应压力增加。从6月底发布的唐山和武安限量生产计划和7月20日的唐山空气污染控制计划来看,市场预计环保要求较高,唐山市7月28日公布的钢材产品不及预期。据mysteel称,根据该计划,8月份受影响的铁水量约为76,500吨/天,比7月份的估计产量限制低约9万吨/天;需求方处于季节性淡季,7月持续高温影响下游施工现场。建设,叠加政策面临住房概念而非投机,房地产信托,债务融资收紧,引导市场对未来需求的悲观预期;库存处于不断积累,钢铁社会库存连续8周增加,使螺杆市场时期继续承压。

图1:螺纹钢期货震荡下行,基差维持低位

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图2:螺纹钢现货价格在过去三年同期处于较低水平

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华安期货投资咨询部;风

二。需求方

房地产融资收紧,指标有阻力回落

下游对钢铁产品的需求包括房地产,基础设施,机械,汽车和家用电器。 2018年,房地产和基础设施的钢材总量占52%。 2019年1 - 6月,房地产开发投资同比增长10.9%,比上期下降0.2个百分点。基础设施投资同比增长4.1%,比上期增长0.1个百分点。 7月30日,政治局召开会议继续进行住房。生活没有炒作,多渠道压制房地产融资,房地产将继续承受压力,而目前国内和国际风险面临挑战,经济下行压力,基础设施投资将逐步出现在反周期调控。

政策的影响加剧了房地产信托和海外债务融资,各种指标逐渐减弱。 1 - 6月,全国商品房销售面积7.58亿平方米,同比下降1.8%。下降幅度比1月至5月高0.2个百分点。 1至6月,全国新增住房面积10.55亿平方米,同比累计增长10.10%。 0.4个百分点,房屋建筑面积77.2亿平方米,上月累计同比增速持平,房屋竣工面积3.24万平方米,同比下降12.7%, 1 - 5月1 - 5月全国土地0.3个百分点,1 - 6月全国土地购置面积8035万平方米,同比下降27.5%,比1 - 5月份下降5.7个百分点。预计中长期房地产将处于融资和土地征收不足的预期之中。市场热度将继续受到抑制,但短期住房企业仍将通过“抢先启动”和“高周转”模式加速销售回报,而房地产可能会维持阻力下滑。

图3:商品房销售面积下降,新建筑面积下降

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图4:100个大中城市的土地溢价下降

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华安期货投资咨询部;风

政治局增加了消费措施,预计汽车和家用电器将略有增长

2019年6月,挖掘机产量为21,378台,同比增长率下降12%,比上一季度下降8个百分点。 1 - 6月份挖掘机累计产量为159,884辆,累计同比增速为19.1%,比上期下降6.1。百分比; 2019年6月汽车产量为196万辆,同比增速下降15.2%,比上期下降6.3个百分点。 1 - 6月累计生产汽车1214万辆,累计同比增长率为14.2%,比上期有所下降。 0.1个百分点; 1 - 6月民用钢船累计产量为1625.9万载重吨,累计同比增长12.2%,比上期提高5.6个百分点; 2019年6月,家用冰箱空调洗衣机总产量为3529.4万台,比上月有所减少。 3.3%,同比上涨5.9%。

政治局会议透露,它将推动汽车和家电消费计划。国家五到国六后,经销商增加车厂推动6月份汽车市场短期复苏,但也将透支未来汽车消费,据联合会统计,7月1-4周零售增长率为-16%,显着低于6月份1-4周增长率的5%;家电下属属于后房地产行业,未来房地产的阻力将逐渐回落,家电负荷向前推进,如果家电消费刺激引入,或家电行业逐渐热身。

三。供应方

1.产量继续增加,钢厂利润下降

钢铁产量增加,钢铁公司利润下降。 2019年1月至6月,全国共生铁,粗钢和钢铁分别为4.04亿吨,4.92亿吨和5.87亿吨,分别增长7.9%,9.9%和11.4%。尽管钢铁产量大幅增加,但钢铁公司的盈利能力却大幅下滑。据中国钢协统计,上半年钢铁企业利润总额106.5亿元,同比下降20.5%,其中主营业务利润同比下降30.7%;销售利润率为5.1%。同比下降2个百分点,低于规模以上工业企业的平均利润率。

钢铁企业的利润急剧下降。一方面,由于原材料价格高昂,炼钢成本上升,钢材销售毛利受到侵蚀。由于地雷灾害和自然灾害,铁矿石导致淡水河谷产量急剧增加。环保和生产限制不如预期,并且由于添加废钢的短流程,钢厂继续攀升。

2.废钢价格继续上涨,河北钢厂的环保限制正在减弱

废钢价格与螺纹钢价格之间的差异仍然很大。自7月以来,废钢价格持续上涨,偏离螺纹钢价格走势。从废钢供需基本面来看,7月国家废钢资源产量下降。由于高温加工和接收的困难,市场流通资源较少。矿石价格高,长工艺炼钢成本上升,一些钢厂正在加大短流程炼钢的强度,这使得电弧炉的开工率和产能利用率高,但作为价格废钢的增加,短流程炼钢的成本上升。螺纹钢价格继续下跌,钢厂正处于利润分配过程中,对废钢的耐受性有限或有限,或逐步减少废钢采购,废钢价格继续上涨更加困难,据Mysteel称,截至8月1日, 53个独立电弧炉的开工率降至75.77%,产能利用率略有上升至66.24%。

图5:螺纹钢价格波动,废钢价格继续上涨

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图6:河北省钢铁产量仍然很高

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华安期货投资咨询部;风

河北省钢厂的环保和生产限制减弱,钢产量继续增加。 2019年6月,全国钢产量为1.07亿吨,其中河北省钢产量为2585.55万吨,占全国产量的24%。自今年3月以来,河北的钢铁产量已超过去年的最高月度值,钢铁供应压力并未减少。然而,河北钢厂的政策环境保护在不久的将来还没有预料到。唐山和武安发布了8月的环保和生产控制计划。与7月份的政策相比,唐山地区的生产限制政策明显放松。根据mysteel,唐山有限的生产计划,8月份铁水的影响约为76,500吨/日,比7月的估计产量限制低约9万吨/日。武安地区7月基本延续了生产限制措施,没有明显的收紧或放松。截至8月2日,唐山钢铁厂的高炉开工率为61.59%,连续三周上涨。总体而言,河北省钢厂政策限制生产逐步减弱,预计钢铁产量将继续增加。

3.每吨钢的成本上升,利润调整到黑平衡中心

材料的盈利能力是调整黑色系统的核心驱动力。从吨钢成本计算公式来看,每吨螺纹钢成本=[(1.6 *铁矿石+ 0.45 *焦炭)/0.9 * 0.96 + 0.15 *废钢]/0.82,可以看出螺纹钢的成本在螺纹钢的成本是最大的,其次是可口可乐,最后是废钢。

路径。首先,钢厂降低产能以提高销售价格。长工艺炼钢是主流钢厂的炼钢方法,而短工艺炼钢具有弹性。一般电弧炉炼钢成本高于高炉炼钢。当钢材价格下降到电弧炉炼钢成本线附近时,短流程炼钢第二是钢厂通过抑制原材料价格来降低每吨钢的成本。最近,铁矿石价格居高不下,第一轮焦炭价格上涨,废钢价格持续上涨。钢厂正在维持刚刚需要的生产背景。但是,更多的原材料采购,引导市场对原材料需求的悲观预期;第三,钢厂通过研发改进高炉炼钢技术,降低炼钢成本,这也是国家目前倡导增加研发,进入高端制造政策的方向。总之,钢厂成品销售的毛利润将是调整整个黑色系统利润分配的关键点。

图7:唐山高炉开工率上升

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华安期货投资咨询部;风

在季节性消费的淡季,钢铁社会库存继续积累。 7月各地发生高温,暴雨,施工场地减缓,钢材消费继续受到抑制,钢材社会库存继续积累。截至8月2日,钢铁社会库存为1284.53万吨,从钢铁库存周开始连续8周增加。数据显示,当前库存数据处于2015年同期最高水平。8月份,钢厂环保和生产限制减弱,供应压力持续增加,下游需求呈现缓慢下滑趋势。收紧房地产融资。虽然预计国庆前京津冀地区的环保和生产限制将得到加强,但在钢材供需强劲的背景下,钢材的走势难以乐观。

四强。市场前景

螺纹钢的基本面保持强劲的供需。供应端,河北钢厂环保产量下限减弱,钢材产量预计继续增加,每吨钢材制造成本上升,成品利润持续萎缩,下降空间为有限,成品或环保的利润有限。主题是黑色调整中心;在需求方面,下游房地产预计将在融资紧缩的背景下抵制下跌。

投资策略;目前,螺纹钢基本面疲软,重叠的贸易动荡复苏。如果基本面没有实质性利好消息,短期或弱势震荡仍将存在。

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主编:李铁民