成本塌陷 钢价重拾跌势

  • 日期:08-30
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供需矛盾明显

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上周钢材价格反弹后,周二回落至弱势,周三继续走弱。2001年的合同价格低于前一个低点3368元/吨。我们认为,钢铁供求矛盾长期积累。虽然短期内出现了边际改善,但从根本上扭转局面更加困难。此外,最近的成本结束,特别是铁矿石,再次暴跌,钢铁下降空间可能会打开。

供需矛盾很难逆转。

上周,MySteel发布的钢铁厂和社会总库存为182.5500吨,比上月下降了吨,这是过去七周来第一次出现连锁下降。上周,库存从一个增加到另一个,以提振市场情绪,但事实上,一周的库存下降只能证明短期内钢铁供需有所改善,不能证明钢铁供需矛盾已经成为根本性的问题。我解决了。

自今年年初以来,在钢铁厂持续高产量的压力下,库存数据继续上升。3月29日,钢厂和社会总库存366.6万吨,低于去年同期。截至上周末,钢厂和社会总库存比去年同期增加47.9万吨。自3月底以来,同比库存数据一直在恶化,但前一市场认为仍处于低库存状态,这不足以产生质的变化。经过长时间的积累,目前的库存给市场带来的压力已经开始显现,定量向定性转变的过程已经完成。

市场预期也逐渐转向悲观情绪。在需求方面,7月份的房地产数据继续全面下滑。 1 - 7月,房地产开发投资区累计增长率为10.60%,比上月回落0.3个百分点,新建房屋建筑面积累计增长率为9.50%。月度下降0.6个百分点,加之当前政策面对房地产高压局面,未来房地产需求将继续下滑。在供应方面,钢厂今年的产量增长非常迅速。在唐山产量限制低于7月预期之后,市场对未来供应紧缩也持悲观态度。即使电炉在不久的将来遭受损失,其生产能力退出率也不如市场预期。

成本终端崩溃仍在继续

自8月以来,以铁矿石为主的主要原料品种大幅下挫。铁矿石在今年上半年上涨近80%,最近经历了持续而显着的下滑。铁矿石期货合约自8月份以来已下跌超过170元/吨,下跌22.78%。现货PB粉也下跌超过150元/吨。下降达到17.01%。进入8月份后,废钢价格也出现了高位回调。江阴碳废料继续从2500元/吨降至2380元/吨。

目前,钢铁供需已恢复平衡甚至略有盈余。钢铁一直难以享受前两年的高利润溢价,而成本方面的崩溃对钢铁价格有直接下行影响。从目前的情况来看,由于电炉的成本仍然很高,市场将首先测试电炉的成本支持。最近,我们看到电炉产量有所减少,前两年导致钢价低于电弧炉成本。电炉撤出后,市场供需得到修复,出现反弹。然而,由于今年库存压力较大,我们认为电炉出口难以从根本上扭转钢材的供需格局。废钢价格将在稍后阶段放松,铁水成本将进一步下调,从而拖累钢价。

结论

总的来说,我们认为钢铁供需矛盾长期累积,近期成本结束,尤其是铁矿石,再次暴跌,钢铁空间仍然开放。

(作者:国泰君安期货)

主编:张瑶