南华姚永源:IC走势更强 结构性行情开启

  • 日期:09-19
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(原标题:华南期货姚永元:IC趋势走强结构市场开始)

自8月6日以来,在强劲的A股背景下,IF,IH和IC的主要合约分别达到6.3%,5.9%和10.3%。从市场风格的角度来看,它表明IF,IH较弱,IC具有很强的差异化机会。从期货指数的市场地位来看,这种格局会继续吗?未来市场有哪些机会?中国证券报记者邀请中国期货期货指数研究员姚永元对此进行分析。

中国证券报:您如何看待目前三大股指期货的运行方式?

姚永元:目前三大股指的市场风格实际上反映了当前和未来的经济和企业盈利预期。目前的投资逻辑是,投资者普遍认为全球经济增长正在放缓,中国急于在稳定经济的前提下寻找新的增长点。经济增长点。首先,全球经济增长放缓将不可避免地导致周期性公司的利润预期下降。外部干扰继续给未来经济增长预期带来很大的不确定性。这个过程不会这么快结束,并且可能会对IF和IH产生一些负面影响。影响。其次,流动性的释放将不可避免地导致市场利率下降,中小企业获取资金的能力将得到提升。商业环境的改善将有助于提高这些企业的风险溢价。当前的经济结构转型更加坚定,技术创新作为新的经济增长点有望提高这类企业的利润预期,因此以技术创新为代表的企业市值将提升IC。

中国证券报:从股指期货的位置来看,结构性市场还会继续吗?

姚永元:我们计算了自8月6日至9月2日股指反弹以来IF,IH和IC总仓位变动百分比分别为2.61%,-1.91%和12.21%。百分比分别为4.52%,3.30%和5.34%,表明IH正在萎缩,有资金外流的迹象,IF和IC价格上涨,特别是IC资本流入量大,表明投资者对IC持乐观态度。同时,我们还计算了5月10日至8月15日三个主要指数期间总头寸的变化。结果还显示市场资金从IF和IH转换为IC。虽然IC价格继续下跌,但投资者仍然偏爱它们。加。根据市场的投资行为,可以判断当前的市场资金仍然是由股票游戏主导,但结构市场价格上涨的趋势正在上演。

中国证券报:您如何看待期货指数的中期趋势和投资机会?

姚永远:我们判断下半年的结构趋势已经开始,现在上车已经太迟了。虽然目前影响股市的负面因素仍然存在,特别是投资者普遍预计全球经济将进入衰退,主要经济体的长期和短期政府债券收益率正在加剧,外部宏观动荡继续等待,但不是过于悲观,预计经济衰退将导致政府实施反周期政策。自2019年以来,世界各地的许多中央银行都开始了降息过程。后续行动可能会实施更多的经济刺激政策。对于第四季度,这些不确定性将被未来的货币宽松措施对冲。

对于A股而言,企业盈利预期的微小改善将发挥主导作用。首先是提高企业盈利预期。数据显示,企业盈利增长的增长率已明显触底。 7月份,产品库存累计增长率为2.3%,比6月份下降1.2个百分点,维持去库存化趋势。点表明国内经济的短期周期处于复苏状态;其次,A股的国际化进程正在加速。 8月27日,摩根士丹利资本国际将A股因素从10%增加到15%,并将在今年年底前进一步增加至20%,9月23日从一开始,富时罗素计划增加中国A股的因素从5%到15%。同一天,标准普尔道琼斯指数将包括含有25%包含因子的A股。预计9月份将为A股带来300股。资金从100亿美元增加到400亿美元(人民币210亿元至人民币3200亿元)将有效增强市场的积极投资情绪,并有助于9月份市场的出现。最后,从全球资产配置的角度来看,目前的A股票估值与海外股票市场相比相对较低,与中国经济的数量不相符。随着A股国际化的加速,它将吸引更多的长期资本流入。

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